区块链在证券市场的（de）最大作用在（zài）于进一步（bù）推（tuī）进金融资产的（de）数字化（huà）。实际上，从上（shàng）世纪七八十年代的纸上作业危机后（hòu），证券市（shì）场一直在进行“电子化”和“无纸化”的革命，最显著（zhe）的例子莫过于曾经的证券（quàn）都是纸质凭证，而今仅仅为电脑账（zhàng）户上的一个数字（zì）。尽（jìn）管在投（tóu）资终端（duān）部分地实（shí）现了（le）证（zhèng）券的电（diàn）子化，但目前的金（jīn）融系统仍然无法摆（bǎi）脱人（rén）工操作和纸上作业的桎（zhì）梏，而区块链作为一种新的技术，将进一（yī）步推（tuī）进证（zhèng）券市场的电子化革命。所有（yǒu）的证券（quàn）都代表（biǎo）着一（yī）类权益，股（gǔ）票代表的是企业的所有权和分（fèn）红权，资产支持（chí）证券（ABS等（děng））代表的（de）是资产的收益权，债券代表的是债权，本文以债券为例进行介绍。

一般而言，区块链技术分为（wéi）三类：私有链、联盟链（liàn）、公（gōng）有链；其（qí）中私有链（liàn）仅（jǐn）仅使（shǐ）用区块链的总账技术进行记账，独享该区块链的（de）写入权限，是“中心化（huà）”的（de）区块链（liàn）；联盟链是其共识（shí）过程受到预（yù）选节点控制的区（qū）块（kuài）链，允许（xǔ）每个人都可读取，或者只受限于参与（yǔ）者读取，有“部（bù）分去（qù）中心化”特（tè）征；公有链以（yǐ）比特币和以太坊（fāng）为（wéi）代表（biǎo），是全（quán）世界任何人都可读取（qǔ）的、任（rèn）何人都（dōu）能参与的区块链，是“完全去中心（xīn）化”的。对于公有链（liàn）而言，信息完全（quán）公开（kāi），并且能实现数字化资产（chǎn）在分布式（shì）网（wǎng）络中的交（jiāo）易，但技（jì）术难度（dù）高，面临（lín）硬分叉和（hé）承载交易规模小的问题；私（sī）有链本质上是中心化的账本，本链与其他分（fèn）布（bù）式存储方（fāng）案没有太大区别，数据安全性和真实性（xìng）存疑；而联盟链可（kě）以按项目有（yǒu）权限参与方上链（liàn）和信息披（pī）露，权限易控制，然而不能实现数字化资（zī）产在分布式网（wǎng）络中的交易。

区块链在债券市场的（de）应用按照（zhào）实施难度和商业价值可分为两种类型：一是使用联盟链技术优（yōu）化债券发行的流程，提高效率以及（jí）降低成本；二是使用公有（yǒu）链技术实行债券的发行（háng）和交（jiāo）易。前者在目前的法（fǎ）律和实施难度上看具有可行性，但（dàn）商业价值（zhí）较小（xiǎo）；后者可能会冲击当（dāng）前的（de）监管（guǎn）法律（lǜ）且技术上实施的难度大，但（dàn）商业（yè）价值更（gèng）高。